为什么华尔街对灰度的比特币信托越来越不感兴趣?

灰度的比特币信托作为衡量机构对比特币兴趣的基准,是有原因的。

灰度不再是投资者的唯一选择

灰度的数字货币投资产品是唯一为对冲基金、捐赠基金、养老基金和家庭办公室提供的一种获得比特币,而不需要他们自己拥有这种数字资产。

因此流入GBTC的资本不断增加。比如去年的报告,华尔街投资者在该基金中存入了约182亿美元,作为衡量机构对加密货币领域兴趣不断增长的指标。相反资本流入的减少反映了机构的撤出或获利,就像2021年第一季度以来发生的情况

链上分析服务Skew周四报告称,GBTC在2021年2月后停止吸引新的投资。当GBTC开始以其资产净值的负溢价交易时,资本流入就暂停了。资产净值代表所持股票的基础市场价值。

资金停止流入灰度比特币信托,因为其溢价翻转为负值。资料来源:Skew

今年年初,GBTC的溢价高达30%。但最新的Skew将其确定为-11.40%。GBTC对其资产净值的溢价在其会期低点为-40.20%,是历史上最差的水平。

同时,在灰度宣布打算将其信托结构转换为交易所交易基金后,GBTC的溢价在4月初缓慢回升。这家纽约公司的决定是在加拿大当时新推出的ETF竞争日益激烈的情况下做出的,主要是因为它们的费用率比灰度的要好。

例如Purpose是世界上第一个实物结算的比特币ETF,其费用率为1%。Evolve和CI Galaxy,其他加拿大比特币ETF,分别提供0.75%和0.40%的费用。同时灰度的费率为2%,相比而言很高。

与加拿大比特币ETF的商业竞争可能也扼杀了流入GBTC的资本。例如Purpose在2月份推出后,每月狂揽10亿美元资金,尽管GBTC的资金流入骤降,但对比特币投资产品的需求仍然较高。

马斯克激怒华尔街比特币投资者

比特币的现货价格也因马斯克的因素而走高。在特斯拉披露其资产负债表上持有价值15亿美元的BTC之后,购买一枚比特币的成本从2月8日的最低38,057美元上升到4月14日的最高**,899美元,投机者认为更多企业会用加密货币取代其持有的部分现金。

但在比特币2-4月的价格反弹过程中,GBTC溢价一直是负数。由于获利回吐、中国的加密货币禁令和特斯拉的比特币抛售传闻,当BTC开始抛售其收益时,其负40.20%的底部出现。

独立研究公司DM Martins Research的创始人Daniel Martins强调,这种下降是华尔街对比特币相关投资兴趣减弱的标志,尤其是在5月中旬,加密货币成为马斯克反比特币推文的明显受害者,后来一度损失超过一半的估值。

Martins进一步指出,灰度报告的年化回报率比纳斯达克高500%,但其修正也比2008年的经济衰退更糟糕,82%对纳斯达克的17%。这使得灰度的比特币投资产品成为一个 “超杠杆的赌注”,伴随着较差的风险调整后的表现。该分析师补充说:”GBTC的波动率几乎是纳斯达克指数的9倍。145%对17%”。

2021年的灰度ETF?

马丁斯的声明强调了GBTC溢价可能面临进一步下行的可能性,因为投资者在比特币的持续价格调整中寻找更稳定的替代品。

此外,灰度与其他数字货币投资替代品的竞争,包括为机构投资者提供以更便宜的费用拥有真正的加密货币资产的加密货币托管服务,进一步面临资本流入受限的风险。

ETF.com的分析师Sumit Roy写道,灰度基金可能转型为ETF,结束其2%费用的日子,因为它需要与由Bitwise、Vanguard、Fidelity、Cboe和其他公司领导的其他ETF大军竞争。他补充说:”无论发生什么,GBTC已经准备好,无论加密货币基金领域如何发展,它都可能坚持下去。”

但美国市场能否在2021年获批比特币ETF,本身仍然是个谜。《金融时报》本周早些时候报道,由于SEC主席Gary Gensler重申了对加密货币市场投资者保护的担忧,大多数ETF申请都尘埃落定。

“说实话,我预计我们所有的申请都会发生这种延迟,”Cboe的全球上市主管Laura Morrison认为。

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